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  • 2022-06-13 发布

公司财务管理练习题与答案

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《公司财务管理》练习题一.资金时间价值1.某人三年后所需资金34500元,当利率为5%时,(1)在复利的情况下,目前应存多少钱?(2)在单利的情况下,目前应存多少钱?2.某人贷款购买轿车一辆,在六年内每年年末付款26500元,当利率为5%时,相当于现在一次付款多少?(答案取整)3年利率为8%,每季复利一次,则实际利率为多少?4若年利率8%,每季复利一次,10年后的50000元,其现值为多少?5现在有10万元,希望5年后达到15万元,求年收益率是多少?6.某人出国5年,请你代付房租,每年年末付租金2500元,若i=5%,(1)现在一次给你多少钱?(2)回来一次给你多少钱?7.若年利率6%,半年复利一次,现在存入10万元,5年后一次取出多少?8.现在存入20万元,当利率为5%,要多少年才能到达30万元?9.假设以10%的年利率借得30000元,投资于某个寿命为10年的项目,每年至少等额收回多少款项方案才可行?10.公司打算连续3年每年初投资100万元,建设一项目,现改为第一年初投入全部资金,若i=10%,则现在应一次投入多少?11.有甲、乙两台设备,甲的年使用费比乙低2000元,但价格高10000元,若资金成本为5%,甲的使用期应长于多少年,选用甲才是合理的?12.公司年初存入一笔款项,从第四年末起,每年取出1000元至第9年取完,年利率10%,期初应存入多少款项?13.公司年初向银行借入一笔款项,从第4年末到第8年年末每年应偿还贷款本息5000元,年利率10%,这笔贷款的数额是多少?14.10.25%的5年终值系数是多少?\n15.某项目初始投资10500元,预计10年中每年年末收益如下表所示,贴现率为9%,该项目是否可行?.年现金流量年现金流量11000620002100072000310008200041000920005200010300016.某企业集团准备对外投资,现有三家公司可供选择,这三家公司的年预期收益及其概率的资料如下甲、乙、丙公司年预期收益及概率资料市场状况概率年预期收益(万元)甲公司乙公司丙公司良好0.3405080一般0.5202020较差0.25-5-30要求:假定你是该企业集团稳健的财务决策者,请根据资料作出选择。17.某企业投资一台设备需要100000元,每年可以回收资金25000元,若年利率(报酬率)为10%,企业收回全部资金需要多少年?二资本成本与资本结构1、某企业资金结构如下:资金来源数额比重优先股400,00020%普通股1000,00050%企业债券600,00030%该企业优先股成本率为12%;普通股成本率预计为16%;企业债券成本率为9%(税后)。要求:计算该公司的平均资金成本率。2.某公司资金结构和资金成本如下:\n方式金额资金成本债券120万8%借款140万7%普通股435万15%留存收益55万14%求:公司综合资金成本?3.某公司发行总面值为1000万元的公司债券,发行总价为1100万元,票面利率为12%,期限为3年,发行费率为发行价格的5%,每年付息一次,到期还本。公司所得税税率为33%。债券的资本成本是多少?4.宏大公司从银行取得一笔长期借款1000万元,手续费0。1%,年利率5%,期限3年,公司适用税率25%,这笔借款的资本成本是多少?5宏大公司从银行取得一笔长期借款1000万元,年利率5%,期限3年,公司适用税率25%,银行要求的补偿性余额为20%,这笔借款的资本成本是多少?6.某公司初创时拟筹资1200万元,其中,向银行借款200万元,利率10%,期限5年,手续费率0.2%,发行5年期债券400万元,利率12%,发行费用10万元,发行普通股600万元,筹资费率4%,第一年股利率12%,以后每年增长5%要求:计算该企业的综合资本成本。7.已知虹发公司2003年12月31日的长期负债及所有者权益总额为18000万元,其中发行在外的普通股8000万股(每股面值1元),公司债券2000万元(按面值发行,票面利率8%,每年年末付息,3年后到期),资本公积4000万元,其余均为留存收益。2004年1月1日,该公司拟投资一个新的建设项目需要追加筹资2000万元,有A、B两个筹资方案A方案:发行普通股,预计每股发行价格为5元;B方案:按面值发行票面利率为8%的公司债券(每年年末支付利息)假定该项目投产后,2004年公司可实现的息税前利润为4000万元,公司适用所得税率为33%,要求:(2004会计资格考试试题)(1)计算A方案下增发普通股股数及2004公司全年的债券利息;(2)计算B方案下2004公司全年的债券利息;(3)计算A、B方案下每股利润无差别点,并为公司的筹资决策进行方案分析8某企业只生产和销售A产品,其总成本习性是y=10000+3x,假定企业2004年度A产品销售量为10000件,每件售价为5元,按市场预测2005年A产品的销售量将增加10%,要求:(1)计算2004年该企业的边际贡献总额;(2)计算2004年该企业的息税前利润;\n(3)计算销售量为10000件时的经营杠杆系数;(4)计算2005年息税前利润增长率;(5)假定企业2004年发生的负债利息为5000元,并且无优先股股息,计算复合杠杆系数;9.某公司目前发行在外普通股100万股,已发行10%利率的债券400万元。该公司计划为一个新的投资项目融资500万元,新项目投产后公司每年息税前利润增加到200万元,公司适用所得税税率40%,现有两个方案可以选择:方案一:按12%的利率发行债券方案二:按每股20元发行新股要求:(1)计算两个方案的每股利润;(2)计算两个方案每股利润无差别点时的息税前利润;(3)计算两个方案的财务杠杆系数;(4)判断哪个方案更好?10某公司预计2004年公司净利润为67000元,所得税税率33%,该公司固定成本总额为150000元,公司年初发行面值为1000元,发行价格为1100元,期限5年,年利率为10%的债券,发行费用占发行价格的2%,计算确定的2004年的财务杠杆系数为2。要求:(1)计算2004年利润总额、利息总额、息税前利润总额和债券筹资成本;(2)计算2004年经营杠杆系数;11.某企业生产某种产品,销售单价为50元,单位变动成本为30元,固定成本150000元。2003年销售量为10000件,2004年销售量为15000件,2005年目标利润为180000元。要求:(1)计算该产品的2004年利润总额以及2003年、2004年的经营杠杆系数;(2)2005年实现目标利润的销售变动率为多少?12.某公司2004年销售产品10万件,销售单价50元,单位固定成本30元,固定成本总额为100万元,公司负债60万元,年利率为12%,并且每年支付优先股股利10万元,公司所得税税率33%。要求:(1)计算2004年边际贡献;(2)计算2004年息税前利润总额;(3)计算公司2005年复合杠杆系数;三.筹资管理1.某企业产销量和资金变化情况如表所示。2004年预计销售量为150万件,试利用线性回归分析法计算2004年的资金需求量。\n表:产销量与资金变化情况表。年度产销量(X万件)资金占用(Y万元)ii19981201001999110952000100902001120100200213010520031401102.(会计资格考试真题)已知双龙公司2003年的销售收入为20000万元,销售净利率为10%,净利润的60%分配给投资者.2003年12月31日企业资产负债表数据如下:资产负债表单位:万元资产期末余额负债和所有者权益期末余额流动资产10000应付账款1000固定资产净值7000应付票据2000无形资产1000长期借款9000实收资本4000留存收益2000合计18000合计18000\n该公司2004年计划销售比上年增长30%,为实现这一目标,公司还需新增设备一台价值148万元.根据历年财务数据分析,公司流动资产和流动负债随销售额同比率增长.要求:用销售百分比(总额法和增加额法)计算2004年公司对外筹集的资金的量3.某企业向银行取得借款100万元,约定年利率为8%,但银行要求维持20%的补偿性余额,问该批借款的实际利率是多少?4.某企业向银行取得借款1000万元,约定年利率为5.8%,但银行要求维持15%的补偿性余额,问该批借款的实际利率是多少?5.某公司发行面额为1000元、票面利率10%、期限10年的债券。每年末付息一次。当市场利率分别为10%、8%、12%时,其发行价格为多少?6.某公司发行面额为1000元、票面利率4%、期限3年的债券。每年末付息一次。当市场利率分别为3%、4%、5%时,其发行价格为多少?7.昌达公司于2006年1月1日从租赁公司租入一套设备,价值100万元,租期为10年,预计租赁期满时的残值为5万元,设备归租赁公司,年利率为10%租赁手续费率为设备价值的2%。租金每年末支付一次。问该套设备每年支付租金多少?8.ABC公司采用融资租赁方式,于2001年1月1日从租赁公司租入一台设备,设备价款为20000元,租期为4年,到期后设备归承租企业所有,租赁期间的贴现率为15%,采用后付等额年金方式支付租。要求确定各年应支付的租金,并编制租金摊销计划表。(P/A,15%,4)=2.8559.某公司融资租入设备一台,价款20万元,租期4年,年租费率10%,要求:1)每年末支付的租金2)每年初支付的租金,分析二者的关系。10.(2005会计资格考试真题)A公司采用融资租赁方式,于2006年1月1日从租赁公司租入一台设备,设备价款为50000元,租期为5年.到期后设备归承租企业所有.双方协商:采用后付等额年金方式支付,则折现率为16%,采用先付等额年金方式支付,则折现率为14%,企业的资金成本率为10%。1.计算后付等额年金方式下各年应支付的租金2.计算后付等额年金方式下5年租金的终值3.计算先付等额年金方式下各年应支付的租金4.计算先付等额年金方式下5年租金的终值5.比较上述两种方式下租金的终值,并说明那种支付方式对企业有利四.投资管理及其他\n1.某工业项目需要原始投资125万元,其中固定资产投资100万元,开办费投资5万元,流动资金投资20万元。建设期为1年,建设期资本化利息10万元。固定资产投资和开办费投资于建设起点投入,流动资金于完工时投入。该项目寿命期10年,固定资产按直线法计提折旧,期满有10万元净残值。开办费于投产当年一次摊销完毕。从经营期第1年起连续4年每年归还借款利息11万元;流动资金于终结点一次回收。投产后每年利润分别为1、11、16、21、26、30、35、40、45和50万元。(不考虑所得税)(特别提示:不考虑所得税经营期某年净现金流量:=营业收入-经营成本(或付现成本)要求;计算各期NCF2.某固定资产项目需要一次投入价款100万元,资金来源系银行借款,年利息率10%,建设期为1年,发生资本化利息10万元。该固定资产可使用10年,按直线法折旧,期满有净残值10万元。投入使用后,可使经营期第1~7年每年产品销售收入(不含增值税)增加80.39万元,第8~10年每年产品销售收入(不含增值税)增加69.39万元,同时使第1~10年每年的经营成本增加37万元。该企业的所得税率为33%,不享受减免税优惠。投产后第7年末,用净利润归还借款的本金,在还本之前的经营期内每年末支付借款利息11万元,连续归还7年。(考虑所得税)要求;计算各期NCF3.某公司有A、B两个投资方案,其净现金流量如下图,试计算各自的投资回收期,并编制项目B累计净现金流量表单位:万元项目012345A各期NCF-1000320320320320320B各期NCF-1000-1003004006007004.某企业拟建一项固定资产需要投资100万元,按直线法提取折旧,使用寿命10年,期末无残值,预计投产后每年可获净利10万元,假定该项目的行业基准折现率为10%。要求:计算下列三中情况下项目的净现值(1)该项目建设期为0(2)该项目建设期为0,期初有10万元的流动资金垫支(3)该项目建设期为2年,建设期末有10万元的流动资金垫支。5.某债券面值为1000元,票面利率为8%,期限为10年,每年付息一次。某企业要对这种债券进行投资,当前的市场利率为6%,问债券价格为多少才能进行投资。6.M公司于2000年1月1日以924.16元购买一张面值为1000元、期限为5年的债券,其票面利率为8%,每年1月1日计算并支付一次利息,该债券于2002年1月1按市价953.26元的价格出售,则该债券的持有期收益率为多少?:\n7.现代公司准备购买东方红汽车股份有限公司的股票,上年每股股利为1元,预计以后每年以4%的增长率增长,现代公司经分析,认为必须得到10%的报酬率,问现代公司在什么价格时才能购买东方红汽车股份有限公司的股票?8.A公司预计全年现金需要量为800000元,每次有价证券与现金的固定交易成本为200元,有价证券的年利率为5%。求Q、TC,《公司财务管理》练习题答案一.资金时间价值11)P=F(P/F,i,n)=34500×(P/F,5%,3)=34500×0.8638=29801(元)2)P=F/(1+in)P=34500/(1+5%X3)=30000(元)2.P=A•(P/A,i,n)=26500×(P/A,5%,6)=26500X5.0757=134506(元)轿车的价格=134506元3M8%i11(12%)418.24%44P=50000×(P/F,8%/4,10×4)=50000(P/F,2%,40)=50000X0.4529=22645(元)5解:P=F(1+i)-n100000=150000(1+i)-5(1+i)-5=0.667内插法求得:i=8.45%6解:1)P=A(P/A,i,n)=2500×(P/A,5%,5)=2500X4.330=10825(元)2)F=A(F/A,i,n)=2500×(F/A,5%,5)=2500X5.526=13815(元)7.解:F=P•(F/P,i,n)=100000×(F/P,6%/2,5×2)=100000×(F/P,3%,10)\n=100000×1.3439=134390(元)8.解:P=F(P/Fin)20=30(P/Fin)(P/F5%n)=0.667内插法求得:n=8.30年9.解:P=A(P/A,10%,10)30000=A(P/A,10%,10)A=4882(元)10.解:P=A(P/A,10%,3)(1+10%)=100X2.487X1.1=273.57(万元)ORP=A(P/A,10%,3-1,+1)=100×2.7355=273.55(万元)11.解:10000=2000(P/A,5%,n)n=6年12解法一:P=1000[(P/A,10%,9)-(P/A,10%,3)]=3272.1(元)解法二:P=1000(P/A,10%,6)(P/F,10%,3)=1000X4.355X0.751=3271(元)13解法一:P=5000×(P/A,10%,5)(P/F,10%,3)=5000X3。7908X0。7513=14240(元)解法二:P=1000×(P/A,10%,8-P/A,10%,3)=1000X(5.3349-2.4869)=14240(元)14.解:(1)P=20(P/A,5%,10)(1+5%)=162.16(万元)(2)P=25X[(P/A,5%,13)-(P/A,5%,3)]=166.67(万元)或者P=25X(P/A,5%,10)(P/F,5%,3)=166.80(万元)15.解:(1+8%/2)2-1=8.16%所以,比名义利率高0.16%\n16.10.25%的5年终值系数是多少?F/P(10.25%5)利用插值法=1.611+0.0185=1.629517.答案P=1000(P/A,9%,4)+2000(P/A,9%,9-P/A,9%,4)+3000(P/F,9%,10)=10016(元)18.(1)计算甲、乙、丙公司年预期收益甲公司年预期收益=40X0.3+20X0.5+5X0.2=23乙公司年预期收益=24丙公司年预期收益=28(2)计算甲、乙、丙公司标准(离)差甲公司年预期收益=12.48乙公司年预期收益=19.46丙公司年预期收益=38.93(3)计算甲、乙、丙公司标准离差率(变异系数)甲标准离差率(变异系数)=0.5426乙公司年预期收益=0.8108丙公司年预期收益=1.3903(4)选择甲公司19N=5.4年21.解答甲方案P=100(P/A,10%,5)(1+10%)=10X3.791X(1+10%)=41.7(万元)乙方案P=12X(P/A,10%,5)(P/F,10%,1)=12X3.791X0.909=41.4(万元)丙方案P=11.5X(P/A,10%,5)=11.5X3.791=43.6(万元)通过计算选择乙方案提示:遇到递延年金发生在起初时,一定将其转化为期末来处理。二资金成本与资金结构1、参考答案平均资金成本率=12%×20%+16%×50%+9%×30%=2.4%+8%+2.7%=13.1%2.1.计算比重:债券:120÷750×100%=16%借款:140÷750×100%=18.7%\n普通股:435÷750×100%=58%留存收益:55÷750×100%=7.3%解:Kw=8%X16%+7%X18.7%+15%×58%+14%X7.3%=12.31%3.I(1T)100012%(133%)Kb7.69%bB(1F)1100(15%)b4.K=1000×5%(1-25%)/1000(1-0。1%)=3。7%5K=1000×5%(1-25%)/1000(1-20%)=4。69%6.综合资本成本=(200/1200)×〔200×10%(1-33%)÷200(1-0.2%)〕+(400/1200)×〔400×12%(1-33%)÷(400-10)〕+(600/1200)×〔600×12%÷600(1-4%)+5%〕=1.11%+2.75%+8.75%=12.61%7.(1)增发普通股的股份数=2000/5=400(万股)2005年公司的全年债券利息=2000×8%=160(万元)(2)计算B方案下2005年公司的全年债券利息=2000×8%+2000×8%=320(3)计算A、B方案的每股利润无差别点(EBIT-2000×8%-2000×8%)(1-33%)/8000=(EBIT-2000×8%)(1-33%)/(8000+400)EBIT=3520因为预计可实现息税前利润4000万元大于无差别点息税前利润3520万元,所以发行债券筹资较为有利,故选择B方案8(1)2004年该企业的边际贡献总额S-V=10000×5-10000×3=20000元(2)2004年该企业的息税前利润=边际贡献总额-固定成本=20000-10000=1000020000(3)销售量为10000件时的经营杠杆系数==210000(4)2005年息税前利润增长率=2×10%=20%(53)1000(5)复合杠杆系数==4(53)10001000050009.\n(1)计算每个方案的每股收益项目方案一方案二EBIT200200目前利息4040新增利息600税前利润100160税后利润6096普通股数100万股125万股每股利润0.60.77(2)(EBIT-40-60)×(1-40%)/100=(EBIT-40)×(1-40%)/125EBIT=340万元(3)财务杠杆系数一=200/(200-40-60)=2财务杠杆系数二=200/(200-40)=1.25(4)由于方案2每股利润大于方案一,且其财务杠杆系数小于方案一,即方案二收益性高,风险低,所以方案二优于方案一。10(1)计算2004年利润总额、利息总额、息税前利润总额和债券筹资成本;(2)计算2004年经营杠杆系数;(1)利润总额=67000/(1-33%)=100000DFL=EBIT/(EBIT-I)=2EBIT-I=100000EBIT=200000I=100000债券筹资成本=[1000×10%(1-33%)/1100×(1-2%)]×100%=6.22%(2)经营杠杆系数=(200000+150000)/200000=1.7511.(1)2004年利润=(50-30)×15000-150000=150000元2003年DOL=10000×(50-30)/10000(5030)150000=42004年DOL=15000(5030)/15000(5030)15000=2(2)销售量变动率=利润变动率/经营杠杆系数=[(180000-150000)/150000]/2=10%12.解:(1)边际贡献=(销售单价-单位变动成本)×产销量=(50-30)×10=200(2)息税前利润=边际贡献-固定成本=200-100=100万元(3)DTL=200/1006012%10(/133%)=2.57三.筹资管理1.\n600=6a+720b72500=720a+87400b解方程,计算求得:a=40b=0.5Y=40+0.5X2004年预计销售量150万件,则其资金需要量为:40+0.5×150=115(万元)2.需外部融资=3148-900-1248=1000万元(=21148-12900-7248)解二:增加额法融资需求=资产增加-负债自然增加-留存收益增加=(资产销售百分比×新增销售额)-(负债销售百分比×新增销售额)-[计划销售净利率×销售额×(1-股利支付率)]=(6000*50%+148)-(6000*5%+6000*10%)-(26000*12%*(1-60%)]=(3000+148)-(300+600)-1248=3148-900-1248=1000(万元)3.1008%=10%100(120%)4答案;5.8%/(1-15%)=6.8%5.解:(1)当市场利率为10%时100010100(110)10(110%)tt11000(元)(2)当市场利率为8%时100010100(18%)10(18%)tt11134(元)(3)当市场利率为12%时100010100(112%)10(112%)tt1886(元)\n6.解:(1)当市场利率为3%时P=1000*4%*(P/A3%3)+1000*(P/F3%3)=40*2.829+1000*0.915=113.16+915=1028.16(2)当市场利率为4%时P=1000*4%*(P/A4%3)+1000*(P/F4%3)=40*2.775+1000*0.889=111+889=1000(3)当市场利率为5%时P=1000*4%*(P/A5%3)+1000*(P/F5%3)=40*2.723+1000*0.864=108.92+864=972.927.(1005)[100(110%)10100]1002%10=25.64(万元)8.答案:每年应支付租金=20000÷2.855=7005(元)9.解:1)200000=A(P/A,10%,4)A=630912)200000=A(P/A,10%,4)(1+10%)A=57356年初租金(1+10%)=年末租金63091=(1+10%)×5735610.1.后付等额年金方式下各年应支付的租金=50000/(P/A16%5)=50000/3.274=15270(元)2.后付等额年金方式下5年租金终值=15270*(F/A10%5)=15270*6.105=93225(元)3.先付等额年金方式下各年应支付的租金=50000/[(P/A14%5-1)+1]=50000/(2.914+1)=12774.6(元)OR==50000/[(P/A14%5)*(1+14%)]=50000/(3.433*1.14)=50000/3.91362=12775.8(元)4.先付等额年金方式下5年租金终值=12774.6*[(F/A10%5+1)-1]=12774.6*(7.716-1)=12774.6*6.716=85794.21(元)OR=12774.6*[(F/A10%5)*(1+10%)]=12774.6*(6.105*1.1)=12774.6*6.7155=85787.82(元)\n5.选择先付等额年金方式85794.21<93225四投资管理及其他1.参考答案;根据所给资料计算有关指标如下:①项目计算期n=1+10=11(年)②固定资产原值=100+10=110(万元)③固定资产年折旧=(110—10)/10=10(万元)(共10年)④终结点回收额=10+20=30(万元)⑤建设期净现金流量:NCF0=-(100+5)=-105(万元)NCF1=-20(万元)⑥经营期净现金流量的计算如表所示。经营期t利润折旧摊销利息回收合计(NCFt+1)1110511027211100110323161001103742110011042526100003663010000407351000045840100005094510000551050100030902.固定资产投资项目的净现金流量计算(1)项目计算期=1+10=11(年)(2)固定资产原值=100+10=110(万元)(3)年折旧=(110-10)/10=10(万元)(4)经营期第1~7年每年总成本=37+10+0+11=58(万元)经营第8~10年每年总成本=37+10+0+0=47(万元)(5)经营期第1~7年每年营业利润=80.39-58=22.39(万元)经营期第8~10年每年营业利润=69.39-47=22.39(万元)\n(6)每年应交所得税=22.39×33%≈7.39(万元)(7)每年净利润=22.39-7.39=15(万元)(8)按简化公式计算的建设期净现金流量为:NCF0=-100万元NCF1=0万元(9)按简化公式计算的经营期净现金流量为:NCF2~8=15+10+11=36(万元)NCF9~10=15+10+0=25(万元)NCF11=15+10+0+10=35(万元)要求;计算各期NCF3.1A方案投资回收期=1000/320=3。125(年)2B方案投资回收期项目B累计净现金流量表单位:万元项目B012345年NCF-1000-100300400600700累计NCF-1000-1100-800-400200900B方案投资回收期=(4-1)+400/600=3。7(年)4.要求:计算下列三中情况下项目的净现值(4)该项目建设期为0(5)该项目建设期为0,期初有10万元的流动资金垫支(6)该项目建设期为2年,建设期末有10万元的流动资金垫支。解答(1)I=100NCF=10+100/10=20NPV=20×(P/A,10%,10)-100=20×6。145-100=22。9(万元)(2)I=100+10=110NCF(1-9)=10+100/10=20NCF(10年)=20+10=30NPV=20×(P/A,10%,9)+30×P/F,10%,10)-110=20×5。759+30×0。386-110=16。76(万元)(3)NCF(0)=-100NCF(1)=0NCF(2)=-10NCF(3-11)=10+100/10=20NCF(12)=20+10=30NPV=20×(P/A,10%,9)×(P/F,10%,2)+30×(P/F,10%,12)-【100+0+10(P/F,10%,2)】=20×5。759×0.826+30×0。319-【100+0+10×0.826】=-3。56(万元)5.解:该债券的价值为:P=1000×8%×(P/A,6%,10)+1000×(P/F,6%,10)=80×7.36+1000×0.558=1147.2(元)即该债券的价格必须低于1147.2元时,投资者才能购买。如果该债券每半年付息一次,其他条件不变,其价值为:\nP=1000×4%×(P/A,3%,20)+1000×(P/F,3%,20)=40×14.8775+1000×0.5537=1148.8(元)可见,付息次数越多,债券价值越大。6.10008%(953.26924.16)/2K10.23%924.167.1(1+4%)V17.34(元)10%-4%8.A公司预计全年现金需要量为800000元,每次有价证券与现金的固定交易成本为200元,有价证券的年利率为5%。求Q、TC,TC=40002800000200Q80000(元)5%

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